Private-Equity-Investitionen – Der Boom ist vorbei

25. November 2014 admin Allgemein

Private Equity (PE) zu investieren hat sich in den letzten 5 Jahren stark gewachsen und die Private Equity-Fonds haben ausgezeichnete Renditen für Investoren produziert. Private Equity-Fonds sind sehr populär geworden und trendy „alternative Anlagen“, dass viele große Investoren (vermögende Familien und institutionelle Investoren) haben das Gefühl, dass mit einbezogen werden mussten. Private Equity-Fonds versuchen, Unternehmen oder Unternehmens billig zu erwerben. Sie verwenden viel steuerlich absetzbar Schulden auf ihren Gewinn zu nutzen, Kosten zu senken, um zu versuchen, um die kurz- und langfristige Rentabilität zu verbessern und Vermögenswerte verkaufen, um Kapital herausnehmen. Manchmal zahlen sie sich eine Dividende von Unternehmen gehören, und sie schließlich (2-5 Jahre später) Ausverkauf an einen anderen Käufer oder den Unternehmen an die Börse zu einer höheren Bewertung. [1.999.003] [1.999.002] Die günstigen Rahmenbedingungen, fahren die geholfen jüngsten Private-Equity-Booms haben sich im letzten Jahr geändert. Zukünftige Private-Equity-Renditen werden viel niedriger als sie waren in den letzten 5 Jahren und könnte sich als ziemlich enttäuschend für viele Investoren. Ich glaube, die Private-Equity-Gipfel war 2006 und das erste Halbjahr 2007. Die Private Equity-Boom wurde von sehr billig Schulden, einem Bullenmarkt in Aktien, einer starken Weltwirtschaft, steigende Unternehmensgewinne, massiven Kapitalzuflüsse in Private-Equity-getrieben, Sarbanes / Oxley Berichterstattung Regeln für öffentliche Unternehmen und einer starken Anfangsrenditen. Einige der großen Private-Equity-Unternehmen Blackstone, Carlyle Group, Kohlberg Kravis Roberts, Texas Pacific, Thomas H. Lee, Cerberus und Bain Capital

Private Equity historischen Renditen:.

in der Vergangenheit erzielte Renditen die großen Private Equity-Fonds waren sehr gut und schlug Aktienmarktrenditen. Laut Fortune Magazine in den 10 Jahren bis Mitte 2006 (die wahrscheinliche Peak für PE) gibt an Private-Equity-Durchschnitt 11,4% vs. 6,6% für den SP500 Aktienindex. Die längerfristigen (20 Jahre) Ergebnisse zeigen, dass Private Equity-Investitionen haben zu einer 4% -5% Prämie auf den Aktienmärkten zurück. Natürlich sind diese überdurchschnittliche Renditen mit signifikant höheres Risiko und eine Investition, ist erreicht seit vielen Jahren „eingesperrt“

meine Bedenken über Private Equity Investitionen und zukünftige Erträge.:

1. Schulden viel teurer für fremdfinanzierte Übernahmen zu werden. Billig und reichlich Schulden war einer der Schlüsselfaktoren, die Private Equity-Firmen, um erfolgreich zu sein darf. Private Equity ist oft nur ein Leverage-Buy-out (LBO) der Unternehmen. In den letzten 5 Jahren hohe Ausbeute oder „Junk“ Schuld war sehr billig und in einem sehr kleinen Aufschlag auf Staatsanleihen gehandelt. Im Laufe der letzten 6 Monate Junk-Bond-Schulden Kostenprämien deutlich sprang (von 3% bis 8%), und die Verfügbarkeit von Hochzinsanleihen ist dramatisch aufgrund der Kreditkrise zurückgegangen. Zukünftige PE Rücksendungen wegen dieser höheren Kosten Schulden verletzt werden, und weil sie nicht in der Lage, so viel Einfluss nutzen. Weniger Leverage bedeutet niedrigere Renditen für Investoren.

2. Die Wirtschaft ist viel schwächer jetzt. Wir können in einer Rezession im Moment. Rezessionen sind in der Regel sehr schlecht für Leveraged-Unternehmen. Bedenkt man, wie viel Schulden dieser Unternehmen Schicht auf, ihre Investitionen diese Private Equity-Investitionen führen ein ziemlich hohes Risiko. Private-Equity-Unternehmen Cerberus ist mit seiner Leveraged Eigentum an Chrysler und GMAC (Gehäuse und Autokredite, 1Q08 Verlust von $ 589m) in der aktuellen Wirtschaftskrise zu kämpfen. [1.999.003] [1.999.002] 3. Es hat massive Wachstum in der Zahl der Private Equity-Firmen und den Dollar von Kapital in Private Equity investiert, alle jagen die gleichen Angebote, und höhere Preise zahlen. Überdurchschnittliche Renditen fast immer weg wie Tonnen von neuen Versorgungs oder Kapital konkurrierten bekommen kommt auf den Markt. Akquisitionen sind jetzt viel mehr wettbewerbsfähig und teuer. Private-Equity-Unternehmen nicht kaufen Unternehmen „billig“ nicht mehr mit allen Konkurrenten bieten für die gleichen Vermögenswerte. Viele der großen Hedge-Fonds auch in den Private-Equity-Geschäft in den letzten Jahren geworden, so dass es zu einer noch überfüllten Raum. Mehr Spieler jagen Angebote zu niedrigeren Renditen nur um „legen Geld zu arbeiten“?

4. Mehrere große Private Equity-Firmen haben vor kurzem an die Börse gegangen. Warum sollten sie das tun? Das ist inkonsequent und heuchlerisch mit ihrer ganzen Philosophie, wie viel besser es ist, privat geführte Unternehmen. Haben sie spüren ein „oben“ auf dem Markt für Private Equity? Ich glaube schon. Der Branchenkenner „smart money“ verkaufte, also warum sollten wir kaufen werden? Die PE-Unternehmen, die gegangen sind öffentliche haben gesehen, ihre Bestände deutlich sinken kürzlich auf Bedenken über die Private Equity-Branche. Blackstone (BX) ist einer der größten Anbieter im Private Equity-Geschäft. Ihre Aktie um über 40% zurückgegangen, da sie an die Börse ging (an der Spitze) und vierten Quartal (angekündigt 10. März) gingen um 89%. [1.999.003] [1.999.002] 5. Einige der Private Equity-Firmen sind kürzlich Probleme haben, große Geschäfte gemacht. Einige große Buyouts auseinander wegen der weniger attraktiven Konditionen mit der neuen Umgebung, einem langsameren Wirtschaft oder der Unfähigkeit, Finanzierung zu erhalten gefallen. Weniger große Geschäfte immer getan und bei weniger attraktiven Bedingungen bedeutet geringere künftige Erträge für Private-Equity-Investoren.

6. Die Private-Equity-Firmen sind nach kleineren und weniger lukrative Geschäfte aus der Not gehen. Die Unternehmen werden jetzt gerade kleine Investitionen, so dass private Investitionen in öffentliche Unternehmen (PIPE), das Sichern kleinen Wachstumsunternehmen und den Kauf Wandelanleihen. Diese Art von Geschäften sind wahrscheinlich zu niedrigeren Renditen führen kann, dass die traditionellen großen LBO Angebote der Vergangenheit an. Blackstone-Chef James sagt, dass „wir auf Angebote, die nicht auf Hebelwirkung abhängen suchen“. Harvard Business Professor Joshua Lerner sagt der Begriff LBO ist ein bisschen veraltet, wenn weder auf Leverage noch ein Buy-out ist nahe. Viele der großen PE-Firmen sind nicht in der Lage, gute Investitionen zu finden, so dass sie noch auf viel Geld, das nicht produziert viel von einer Rückkehr auf allen Sitzen.

7. Die Gebühren sind für die Anleger sehr hoch. Die Private-Equity-Gebühren sind in der Regel 2% pro Jahr, zuzüglich 20% aller Gewinne erwirtschaftet. Das ist sehr teuer, vor allem, wenn sie in bar, Konvertiten, PIPE, kleinere weniger Leveraged Angebote und erwarteten Renditen sind deutlich niedriger als in der Vergangenheit waren investieren.

8. Zugang zu den besten Fonds und Private-Equity-Gesellschaften ist eingeschränkt. Wenn Sie eine kleinere Anleger mit nur wenigen Millionen auf in Private Equity zu investieren, sind Sie wahrscheinlich, um den Zugang zu den größten und besten Private-Equity-Unternehmen und Fonds zu erhalten. Die vergangene Performance eines bestimmten PE-Manager kann nicht ein sehr großer Indikator für die zukünftige Wertentwicklung ist. Sie müssen sich für eine weniger erfahrene Private Equity-Fonds oder einer „Dachfonds“ mit einer zusätzlichen Schicht der Gebühren zu regeln.

Ich denke, es wird immer noch ein Ort für Private Equity bei großen institutionellen Investoren, aber dass die Renditen könnten in den nächsten 2-3 Jahren für jeden etwas enttäuschend. Meiner Meinung nach sollten die meisten Privatanleger diese Investition Sektor vorerst zu vermeiden.

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